節(jié)后市場需求好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)進(jìn)入旺季，塑料價(jià)格相對穩(wěn)定，近一周來更是出現(xiàn)強(qiáng)勢拉升行情。在油價(jià)疲軟環(huán)境下，塑料期貨逆勢走強(qiáng)，令不少投資者大跌眼鏡。
下游需求進(jìn)入旺季
供需形勢好轉(zhuǎn)是塑料期價(jià)上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素。3月是下游農(nóng)膜生產(chǎn)與銷售旺季，生產(chǎn)企業(yè)開工率繼續(xù)回升，為55%—70%，而其他的包裝膜與塑料制品生產(chǎn)開工率也有所提升，平均開工水平在40%—60%之間。下游開工的回升帶動(dòng)了塑料需求。近期下游市場在消化了節(jié)前的補(bǔ)庫之后，開始增加采購力度，現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)。石化庫存數(shù)據(jù)顯示，兩大石化總庫存從元宵節(jié)前后的105萬噸回落至目前的90萬噸水平。
油價(jià)下跌對塑料的影響弱化
從成本角度來看，對比原油、塑料在節(jié)前與節(jié)后的兩次低點(diǎn)，可以看到兩者有明顯的差距，說明油價(jià)對塑料的影響在弱化。在整個(gè)原油—石腦油—乙烯—聚乙烯產(chǎn)業(yè)鏈中，原油對各個(gè)環(huán)節(jié)的影響均出現(xiàn)變化。節(jié)前油價(jià)下跌主要是產(chǎn)量不斷增加，供應(yīng)出現(xiàn)過剩。而節(jié)后油價(jià)走低，更多是因?yàn)橄掠螣捰脱b置檢修導(dǎo)致需求減弱。由于亞洲甚至整個(gè)全球的原油加工裝置都處于集中檢修期，導(dǎo)致塑料的生產(chǎn)原料石腦油、乙烯出現(xiàn)供應(yīng)緊張局面，價(jià)格保持堅(jiān)挺。塑料的生產(chǎn)成本并未因?yàn)橛蛢r(jià)走低而出現(xiàn)回落，相反，從石腦油與乙烯價(jià)格來看，成本實(shí)際是在上升。而未來一到兩個(gè)月仍然是裝置的集中檢修期，原料供應(yīng)偏緊格局將延續(xù)。
預(yù)計(jì)供應(yīng)尚存一定缺口
從歷年表現(xiàn)看，4月是一個(gè)傳統(tǒng)需求淡季，但這并不意味著整個(gè)供需形勢將趨向?qū)捤?。這主要是由于整個(gè)供應(yīng)端的收縮將更為明顯。按照國內(nèi)廠家公布的檢修計(jì)劃來看，三四月份獨(dú)山子、茂名石化、揚(yáng)子巴斯夫進(jìn)入檢修期。此外，大慶石化提前進(jìn)入檢修期，蒲城新能源由于環(huán)評不達(dá)標(biāo)也被迫進(jìn)入檢修狀態(tài)。按照檢修裝置產(chǎn)能與時(shí)間測算，預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量將回落至103萬—105萬噸，與1、2月相比，產(chǎn)量減少7萬—10萬噸。
從進(jìn)口來看，1—2月出現(xiàn)萎縮跡象，同比出現(xiàn)明顯回落。根據(jù)貿(mào)易商的說法，“最初是跌怕了不敢訂，然后是節(jié)后大漲訂不到，再后來是供應(yīng)出問題，沒貨報(bào)”。由于亞洲地區(qū)部分廠家裝置故障或者計(jì)劃檢修，導(dǎo)致推遲或削減訂單，加上亞洲其他地區(qū)市場需求穩(wěn)定，生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)穩(wěn)中有升，且出現(xiàn)了進(jìn)口報(bào)價(jià)對國內(nèi)價(jià)格升水，從而影響到進(jìn)口供應(yīng)量。因此，預(yù)計(jì)4月進(jìn)口供應(yīng)或會(huì)出現(xiàn)與1、2月相似的形勢，再度出現(xiàn)同比萎縮跡象。按照1、2月的進(jìn)口同比測算，預(yù)估4月進(jìn)口量在60萬—62萬噸。4月總體供應(yīng)預(yù)計(jì)在165萬噸左右。
從需求形勢看，去年同期PE的表觀需求在170萬噸，按照5%的消費(fèi)增長測算，預(yù)估4月消費(fèi)量為177萬噸，供需之間尚存一定缺口，有利于生產(chǎn)企業(yè)的去庫存。
綜合來看，在成本端未有實(shí)質(zhì)性變化的情況下，未來供應(yīng)還會(huì)偏緊，盡管4月進(jìn)入需求淡季，但企業(yè)去庫存的節(jié)奏不會(huì)發(fā)生改變，塑料走勢仍將保持堅(jiān)挺，主力1509合約有望突破10000元/噸。
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怡美小編小廖
2015-3-26
